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光大证券:给予完美世界买入评级

星辉平台注册 2022年06月30日 08:54 37 admin

2022-05-24光大证券股份有限公司付天姿对完美世界进行研究并发布了研究报告《2021年报及2022一季报点评:新游《幻塔》表现强劲,战略转型与出海助力22年业绩回弹》,本报告对完美世界给出买入评级,当前股价为14.07元。

完美世界(002624)

事件:1)完美世界21年实现营业收入85.18亿元,较上年减少16.69%。分业务来看,21年游戏业务营业收入74.2亿元,影视业务营业收入9.5亿元。21年公司研发费用22.11亿元,同比增加39.13%。21年实现归母净利润3.69亿元,同比减少76.16%。2)22Q1归母净利润为8.4亿元,同比上升80.99%,其中游戏业务净利润8.64亿元,同比上升102.27%;影视业务净利润为0.22亿元。

游戏业务:21年战略转型及产品迭代周期导致业绩承压。随着转型升级成效落地,公司22Q1游戏业务扭转颓势,产品管线饱满助力净利润实现翻倍增长。1)《幻塔》上线首月流水近5亿,助力公司22年业绩增长。《幻塔》作为自研的首款MMO+二次元品类手游,首月新增用户破千万,将在22年持续释放业绩。2)新老游戏衔接,《梦幻新诛仙》有望持续贡献业绩。该游戏于21年6月25日公测,21年累计流水近16亿元,实现经典IP回合制赛道迭代升级。上线以来稳居IOS角色扮演类游戏畅销榜单Top30,为公司贡献稳定业绩。3)产品储备丰富,聚焦“MMO+”与“卡牌+”两大核心赛道。《黑猫奇闻社》《天龙八部2》《诛仙世界》《PerfectNewWorld》等多款游戏推进中。

出海战略:“国内产品出海+海外本地化发展”双维度发力。《梦幻新诛仙》手游22年3月17日上线海外市场。《幻塔》手游将在海外多地测试,预计年内上线。随着战略调整和产品推广,游戏出海有望成为公司业绩增长的重要驱动力。影视业务:《昔有琉璃瓦》等精品电视剧播出,口碑良好。公司储备的《月里青山淡如画》《云襄传》《许你岁月静好》《摇滚狂花》《特工任务》等影视作品制作发行中。

盈利预测、估值与评级:公司21年转型导致业绩承压,22年一季度显著回弹。《幻塔》表现强劲,出海战略为公司带来显著增量,22年有望持续释放业绩。考虑后续新游流水释放节奏,我们调整22-23年盈利至19.85/23.56亿元(对比上次预测-6.0%/-8.5%),新增24年盈利25.80亿元,维持“买入”评级。

风险提示:游戏流水增长不及预期,行业政策收紧,买量成本持续上升。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司张雪晴研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为52.13%,其预测2022年度归属净利润为盈利18.6亿,根据现价换算的预测PE为14.66。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有33家机构给出评级,买入评级29家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为18.07。证券之星估值分析工具显示,完美世界(002624)好公司评级为2.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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